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化工基础化工行业跟踪磷矿石涨价聚氨酯进入较好

2020-11-20 来源:北京娱乐网

化工:基础化工行业跟踪 磷矿石涨价 聚氨酯进入盈利旺季 -11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

国际原油价格2月中下旬开始上涨,工业领域存在通缩风险。尽管如此受中东政局的影响,WTI原油价格在 月初突破100美元/桶,创2009年以来新高。

国际农产品价格高位,带动农化需求向好。月北半球春耕备肥阶段,国际磷铵价格上涨5%左右,我们预计二季度印度、拉美备肥阶段,需求有望超预期;钾肥需求呈现好转迹象,货源紧张,经销商提价频繁,1月中国进口同比增55%,巴西5月到岸价将上调至 0美元/吨。国内,2月干旱缓解后,大部分地区开始春耕备肥,氮磷钾肥价格不同程度上涨。

全球磷肥需求旺盛及阿拉伯局势动荡,将刺激国际磷矿石价格上涨。阿拉伯局势动荡将使磷矿石供应量下降,非洲及中东地区占全球磷矿石产量的 0%,而出口量则占到近80%。国内月磷矿石价格上涨 元/吨,部分企业已经出现惜售心理,上涨预期形成。我们预计磷矿石正处于长期涨价通道中。随着6月磷肥出口增加,国内磷化工有望在6月盈利提升,充分受益全球磷化工景气。

聚氨酯行业进入盈利旺季。月MDI交易价格淡季小站第三周:站没流量当然着急了涨,体现需求回暖, -6月为聚氨酯盈利旺季,MDI价格在需求拉动下将持续上涨。未来三年全球无MDI新增产能,行业需求增长将带动MDI开工率提高,盈利能力进入上升通道。油价上涨,国内电石法BDO受益,1月起山西三维BDO价差而且没啥风险。逐渐扩大,毛利率超过 5%,2011国内无新增产能,行业盈利能力将明显好于2010年。

月国内纯碱价格小幅回落,但全国均价同比2010年仍有60%涨幅,行业走出淡季之后,我们预期价格不会出现大幅下滑。我们预计纯碱行业2011年确实投放产能仅为200万吨,行业开工率回升至86.5%,行业开工和盈利可能超出市场预期。

我们维持化工行业“增持”评级,推荐磷化工、聚氨酯及纯碱行业,推荐公司为兴发集团、云天化、烟台万华、山西三维、山东海化。

风险提示:国际油价大幅波动;受天气等因素影响,化肥需求量或价格下滑;房地产开工面积大幅回落。

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