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光大证券6月机构客户宏观观点调查反馈较好

2020-11-20 来源:北京娱乐网

光大证券:6月机构客户宏观观点调查反馈 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

6月机构客户宏观观点调查反馈◆一致预期6月我们通过调查问卷的形式搜集了北上广深60余位机构客户对宏观前景的看法,其中基金经理与分析员各占一半,有着较好的代表性。机构客户的主流看法是通胀会在年中见顶后回落,下半年经济增长会温和放缓,但放缓幅度有限。对于紧缩政策,大部分客户认为目前已经接近尾声,加息与提准的频率在下半年会大大降低。

◆增长与通胀前景大多数客户认为下半年经济增长会逐步放缓,而通胀会在创新高后逐步回落。对于今年下半年的经济增长,约2/3的客户认为会逐步放缓,另1/3认为会保持平稳。近2/3客户预计上市企业利润同比张宝山说增长%,1/3认为在%。

就短期来看,客户其实并不过于担心经济增速的下滑,认为三季度可能就是经济增长的一个底。不过,部分客户认为政策助推的投资主导的经济增长模式不可持续。还有部分人担心保障房建设的力度不能填补商业房地产投资增速下滑的窟窿。由于看不到制度或技术创新所释放的技术空间,也看不到某些主导产业的强势崛起和广泛带动,从而对更长远的经济发展尚存疑虑。

对于月份CPI走势的看法分歧相对更多一些,但也有着相当的一致性。

半数以上客户认为CPI同比增速会先创新高,然后逐步回落。三成以上认为不会创新高,但会保持较高增速。不到一成认为通胀会先创新高,然后维持高位,认为今年CPI同比高点出现在第2和第3季度的客户各占一半。

◆政策前景绝大多数客户认为加息与提存款准备金的节奏已近尾声,4季度会有抗通胀政策的明显转向。从6月份客户的反馈来看,大多数人都认为“一月一提准,两月一加息”的调控节奏已接近尽头。60%以上的客户认为从6月份到年末还会加息1次,10%认为会加2次及以上,约20%认为不会再加息(此次调查在7月加息之前进行)。55%的客户认为存款准备金率还会提高1到2次,另45%认为会提3到4次(部分调查在6月14日提存之前进行)。对于抗通胀政策转向的时点,约70%的客户认为会在4季度,少于5%的客户认为会在3季度,但同时还有约25%的客户认为今年年内抗通胀政策都不会转向。所有客户都认为今年汇率将缓慢小幅升值,其中七成左右认为全年升值幅度在%。

◆外需前景对于但感情还是在彼此心中不受控制地悄悄滋长着。  何擎经常给我发短信我国的外需环境,客户没有形成一个主流的看法。认为今年下半年全球经济增长“平稳”和“逐步放缓”的客户数量各占40%左右,仅20%的客户认为世界经济在下半年会较快增长或是快速下滑。相应地,客户对今年下半年我国出口前景的判断也有着类似的分布,半数以上的客户认为出口会平稳增长,45%左右认为会逐步放缓,不到5%认为会快速下滑。

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